美国1月份的零售额增长超出预期，但分析师认为这很可能只是昙花一现。
本周三，美国1月份零售销售环比增长3%，高于市场预期的2%，是2021年3月以来的最大增长。值得注意的是，统计篮子里的每一个类别都大幅上升，这是新冠肺炎疫情爆发以来的第一次。
数据显示，尽管美联储在过去一年的激进加息中增加了贷款成本，通货膨胀并没有显著降温，但美国人仍然没有放弃消费。美国经济增长。
然而，专家和分析师认为，这并不意味着零售业持续复苏。特别是昨晚，美国3个月/10年期国债收益率利差的“衰退信号”一度扩大到40年来从未见过的水平。经济增长和消费。
牛津经济学研究所的美国经济学家Orenklachkin表示，尽管支出可能需要一段时间才能放缓，但就业和工资增长降温，“顽固”通胀最终将降低消费者的支出意愿。
“一次性”因素
华尔街分析师，包括高盛和美国银行，认为1月份美国零售销售的大幅增长有许多不可持续的因素。
在14日发表的前瞻性展示中，高盛指出，零售激增是由于“相当健康的季节性提振”：消费如何促进经济增长。
12月的疲软在很大程度上是由异常惩罚性的季节性因素引起的，而在1月，我们又回到了这种情况——12月的季节性拖累变成了1月的季节性提振。
美国银行的观点也差不多。上个月，该行表示，自新冠肺炎疫情爆发以来，假日支出变得更加先进，因此未经季节调整(NSA)在此基础上，12月份的支出峰值已经降低。消费是怎么拉动经济增长的。
然而，季节性调整仍主要基于新冠肺炎疫情前的消费模式。这也导致了季节性调整后的数据极其强劲——就像热门就业数据一样。
其次，美国银行指出，1月份强劲支出的第二个驱动力是可支配个人收入(DPI)由于劳动力市场的强劲增长和各种与通货膨胀相关的调整，增长。
最引人注目的是8.7%的社会保障福利生活成本调整(COLA，增加福利或工资以抵消通货膨胀)，只有这一项可能会在1月份增加DPI约0.5%。这一调整于去年10月宣布，自11月以来，老年人的卫生支出明显高于年轻人。
消费与经济增长的关系。
除了卫生费用，老年家庭在零售和一些服务类别中的支出明显高于年轻家庭，这在疫情前是不存在的。
在美国银行看来，一些老年家庭可能会在假期增加支出，因为他们还没有收到COLA，这可能会持续到至少2月份。
分析师认为，1月份支出复苏的第三个原因可能是消费者预计节后将大规模清仓和销售，从而抑制了支出。这与12月份最弱的一些类别——家具、服装、一般商品和百货公司——1月份的显著回报是一致的。
最后，高盛指出，在预测未来零售额时，应注意美国补充营养援助计划(SNAP)到期。高盛估计，到2023年，SNAP将同比下降约7%。
这意味着，在目前的早期激增之后，零售可能会在未来几个月逐渐下降，因为消费者，尤其是低收入阶层，手头越来越紧。
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