“科技大时代”的缩影:硅谷银行利润萎缩，市值暴跌，成为空头的“瓮中之龟”
“科技大时代”的结束不仅仅是科技企业的节衣缩食，曾经支持他们的银行现在也面临着“清算”。
据报道，美国加州为初创企业提供融资的硅谷银行(SiliconValleyBank,SVB)正面审查的原因是，该行在科技热潮期间的投资造成了150亿美元的未实现亏损，动摇了该行的盈利能力。
由于长期债券收益率急剧上升，超过了该组合收益率的1.64%，银行坚持将其910亿美元的债券组合持有到期，这一决定使其利润免受去年金融市场动荡的影响。
但“持有到期”也意味着该资产在SVB的资产负债表上估值为910亿美元，而不是760亿美元的市场价值。直接导致SVB披露了150亿美元的未实现损失。
SVB主要为风险投资基金支持的科技和生命科学初创企业提供融资服务，是美国第16大银行，总资产价值约2120亿美元。思科(Cisco)、Ring、BeyondMeat和Shopify都是其客户。
随着美国科技初创公司自本世纪初互联网泡沫破裂以来最大的市值暴跌，SVB的市值从不到两年前的440亿美元下降到今天的170亿美元。
SVB的下跌也吸引了空头的注意，他们押注该行股价将进一步下跌。自2022年初以来，SVB股价已下跌50%。
在接受媒体采访时，SVB首席执行官Gregbecker表示：
今年将是科技行业面临挑战的一年……我们真的只看到了一个开始。
会有更多关于失败和(科技行业)裁员的头条新闻。无论波动期是12个月还是18个月，我们的目标都是确保我们能够支持客户度过这段时间。
决策失误
错误的投资决策和对美联储加息节奏的误判也是SVB困境的主要原因。
SVB的收入来自基金、资产管理等常规金融业务，但与其他银行不同，SVB的核心业务集中在为科技初创企业筹集的现金提供存款服务。
在2021年科技投资热潮中，SVB的客户存款从1020亿美元飙升至1890亿美元，充满了“流动性过剩”。
与此同时，SVB通过购买美国政府机构发行的长期抵押贷款支持证券来保存这些存款。事实上，这一策略相当于将其一半的资产锁定在未来十年的投资中。根据今天的标准，这些投资的收入很少。
Becker解释说，这些“保守”投资是支持银行资产负债表计划的一部分：
2021年，坦白地说，估值和筹集的资金数额明显处于史诗般的水平…所以我们看了看，决定更加谨慎。
这一决定意味着SVB更容易受到利率变化的影响。
问题是，SVB从贷款和其他资产中获得的利息与存款中支付的利息之间的差异——即净利息收入——越来越少。
当利率较低时，几家大银行在经济不确定时期将更多存款存入政府债务，接受较低的回报。SVB的相对风险敞口远远超过其同行。
截至2022年底，SVB拥有1200亿美元的投资证券，包括910亿美元的抵押贷款支持证券组合，贷款总额远远超过740亿美元。
相比之下，美国银行拥有债务证券8630亿美元，包括持有到期资产6330亿美元，贷款和租赁低于约10万亿美元。
由于贷款与存款的巨大差额，摩根大通、美国银行、花旗银行和富国银行在2022年最后一季度的利息总收入近600亿美元，比去年同期增长了30%。与此同时，SVB告诉投资者，2023年的净利息收入预计将比去年的45亿美元下降17-19%。
一位证券分析师告诉媒体：
长期以来，利率一直很低，很多人认为利率会永远下降。SVB在这方面下了比普通人更大的赌注。
Becker说：
我们预计利率会上升，但我们没想到会像现在这样。
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