房地产企业的资金缺口有多大？
在业内人士看来，资本缺口不仅是判断房地产市场风险的重要指标，也是判断数量支持政策有效性的主要依据。根据国盛证券年11月的研究报告，结合去年第三季度的融资和销售环境，房地产企业的月资本缺口约为1亿。资本缺口的计算总计了融资端和业务端的流入。
报告称，保守估计，房地产融资端房地产净偿还规模每月超过1000亿元。房地产企业的有息负债主要是贷款、债券和信托。债券包括国内债券和中国美元债券，其中债券和信托收缩最快。在过去的一个季度里，房地产企业的融资一直处于净，还款压力最大的时期是年一季度。目前，房地产企业，特别是私营房地产企业，很难发行债券。从美元债券和国内房地产债券的角度来看，债券处于净偿还状态。
报告称，今年第三季度，除融资现金流人受限外，经营现金流人数也大幅下降。今年9月，商品房销售同比下降15.6%。不考虑预售资金监管对经营现金流的影响，仅商品房销售下降，房地产企业月平均资金来源较去年同期下降1亿元以上。
面对到期债务，房地产企业通过消耗账面上的货币资金来偿还债务。从公布的年三季度报告中17家房地产企业的货币资金来看，平均金额较中期报告下降了13.3%，月均下降了1000亿元左右。
2月17日，1000亿福建房地产企业阳光城在国内债券利息延期和违约不到20天后，爆出两笔3亿美元和3.57亿美元债券实质性违约。事实上，从去年第三季度的报告可以看出，阳光城的资金短缺。在17家强势房地产企业中，阳光城的货币资金下降最大，第三季度比中期报告减少了32.7%。万科、首开、新城等房地产企业也减少了20%以上。
但业内人士表示，房地产快速消费货币资金偿还债务是不可持续的。目前，当房地产月资金缺口约1亿元时，需要通过多种渠道为房地产企业提供资金支持。房地产开发贷款和抵押贷款是主要渠道。去年第四季度，房地产政策开始调整，市场正密切关注未来的融资政策和资本增量。
